行業運行情況
上周,國際油價弱勢震蕩,國內化工品價格以下跌為主:重點監測的260個主要化工產品中,65個上漲,86個下跌,其中丙烯酸丁酯(12.8%)、螢石粉(12.5%)漲幅居前;R125(-9.9%)、MMA(-9.3%)、苯乙烯(-7.6%)等跌幅居前。
重點產品1:環氧丙烷及聚醚價格反彈
據百川資訊,華東地區環氧丙烷價格周環比上漲2.1%至1.20萬元/噸。下游軟泡聚醚(華東)上漲2.8%至1.27萬元/噸,硬泡聚醚(華東)上漲2.3%至1.13萬元/噸。因相關會議舉辦,環氧丙烷原料氯氣作為�；繁唤\,主流工廠降負檢修,行業5月開工率月環比下降2pct至79%。
重點產品2:丙烯酸及酯價格持續上漲
據百川資訊,華東地區丙烯酸周環比價格上漲350元/噸至7950元/噸,目前國內近90萬噸/年的產能相繼進入檢修期。下游丙烯酸甲酯(華東)價格周環比上漲4.1%至1.14萬元/噸,丙烯酸丁酯(華東)價格周環比上漲1.11萬元/噸。SAP(華南)價格上漲1.4%至11150元/噸。
重點產品3:染料及中間體供應緊張
蘇北地區環保持續高壓,染料及中間體等供應延續緊張。據七彩云電商平臺報道,目前對位酯(活性染料中間體)價格為6萬元/噸,較上月同期上漲逾30%,H酸價格為8萬元/噸。分散黑ECT300%華東價格為5.3萬元/噸,活性黑WNN出廠價為4.3萬元/噸,周環比持平。
需求逐步進入淡季,價格中樞有望穩步提升
化工品下游逐步進入淡季,但中期而言需求端具備一定韌性(尤其是紡織、農化等領域),而供給端行業新增產能投放逐步趨緩,環保等因素制約供給,有利于優勢企業份額的擴張,油價總體維持強勢有利于化工品整體趨勢,中期我們預計大部分子行業供需格局將持續改善,化工品價格中樞有望穩健提升。長期而言,化工行業將逐步走向集中和一體化。
聚焦民營煉化板塊及行業龍頭,成長股關注電子化學品
1)民營煉化(及輕烴裂解)相關公司主業趨勢良好,煉化項目成長性明確,看好恒逸石化、榮盛石化、恒力股份、桐昆股份、衛星石化、東華能源等;2)低估值細分領域龍頭依托競爭優勢,有望持續進行內生式發展,如萬華化學(聚氨酯、石化)、揚農化工(農藥)、華魯恒升(尿素、煤化工)等;3)電子化學品成長空間廣闊,若后續貿易摩擦繼續升溫則有望加速國產替代進程,飛凱材料、國瓷材料等龍頭可長期布局。
